El arrebatamiento

Los inversores identificados se preparan para una "depresión económica" en EE. UU., Pero el destino de China podría ser aún peor

Kyle Bass se hizo muy popular en el mundo financiero apostando contra el mercado inmobiliario de EE.UU. hace más de una década, y hoy predice una contracción económica que podría ser tres veces más severa que la sufrida durante la Gran Crisis Financiera.

"Para el año creo que verán un descenso del PIB de los EE.UU. en algún lugar entre el 7% y el 10% en términos reales", como resultado de la pandemia del COVID-19 y los esfuerzos del gobierno para contener la propagación del virus con el cierre de negocios, y "El 10% es una depresión económica", ha dicho el fundador del fondo de cobertura Hayman Capital Management, en una entrevista.

De hecho, la última vez que la economía estadounidense se contrajo anualmente fue durante la crisis financiera de 2009, cuando se contrajo un 2,5%. La última vez que se redujo en más del 10% fue en 1946 al final de la Segunda Guerra Mundial. Antes de eso, la economía estadounidense se contrajo un 12,9% en 1932, en el apogeo de la Gran Depresión.

– Los problemas de China

Bass dijo que las consecuencias económicas en China podrían ser aún más severas, dejando al descubierto lo que él ve como una desesperada escasez de dólares estadounidenses en la economía china en un momento en el que el Partido Comunista Chino está superando una crisis política en Hong Kong , una vía clave de capital extranjero.

Bass argumentó que la economía china ha evolucionado de varias maneras durante la última década a medida que los salarios de sus trabajadores han aumentado, lo que hace que los exportadores chinos sean menos competitivos en la comparación con sus rivales en países como Vietnam y México. Mientras tanto, los temores sobre la salud de la economía china, han requerido cantidades de deuda cada vez mayores para alimentar niveles cada vez más bajos de crecimiento económico, han llevado a los ciudadanos chinos adinerados a tratar de trasladar dinero al extranjero a jurisdicciones que les protegen contra la expropiación del gobierno.

Este comportamiento perdió su punto máximo en 2016, cuando una preocupación preocupante en las reservas de divisas de China llevó al gobierno a imponer controles estrictos sobre la salida de fondos de la economía. Al mismo tiempo, las compañías chinas han asumido niveles crecientes de deuda en dólares para permitir sus compras de productos extranjeros como el petróleo y los productos agrícolas.

"Estamos comenzando a parecer un mercado emergente tradicional, con una cuenta de capital cerrada y determinados préstamos en dólares", dijo Bass. Los cuatro bancos más grandes de China "en los últimos dos años pasaron de enormes superávit de activos variables en dólares a ahora déficits determinados en dólares en general".

Si bien la pandemia del coronavirus causará daños incalculables a la economía global, Bass espera que ayude a enfocar las mentes de los estadounidenses en la insostenibilidad de la relación económica entre Estados Unidos y China, ya que los esfuerzos estadounidenses para combatir la enfermedad se han visto obstáculos forzados por una dependencia excesiva de los chinos y otras fuentes externas para equipos médicos clave y productos farmacéuticos.

"Cualquier persona que venga aquí para recuperar dólares estadounidenses vendiendo acciones o bonos, simplemente haga que se adhieran a los mismos protocolos que las compañías estadounidenses". Kyle Bass

Dijo que el gobierno de EE.UU. deberíamos ayudar a las empresas en sus esfuerzos para que vuelvan las cadenas de suministro críticas dentro de las fronteras de EE.UU. y debería continuar desalentando la inversión estadounidense en empresas chinas, como lo hizo recientemente la administración Trump cuando restringió la capacidad de un fondo de pensiones federal para invertir en valores chinos.

Bass dijo que Estados Unidos debería ir más allá y prohibiría a las compañías chinas recaudar dinero de Estados Unidos, a menos que se a alguna ley de valores estadounidenses, incluidas auditorías exhaustivas que las empresas chinas han evitado desde que los reguladores estadounidenses y chinos firmaron un memorando de entendimiento en 2013 que exime a las empresas chinas de esos procedimientos

"Cualquiera que venga aquí para recuperar dólares estadounidenses vendiendo acciones o bonos, simplemente haga que cumplan exactamente los mismos síntomas que las compañías estadounidenses", dijo Bass.

– Una nueva guerra fría

Los Estados Unidos y otras democracias occidentales pueden versos obligados a confrontarse a China con más fuerza a medida que se desata una crisis política en Hong Kong. Las protestas a favor de la democracia han resurgido en la ciudad, ya que los residentes de allí se enfurecen contra la creciente interferencia de Beijing en sus asuntos, y los catalizadores recientes son restricciones contra las reuniones públicas de más de ocho personas que, según el gobierno, son necesarios para combatir el coronavirus.

Los defensores de la democracia se preocupan de que Beijing usa la epidemia como pretexto para posponer las contiendas para el Consejo Legislativo de 70 escaños establecidos para septiembre a medida que aumentan los arrestos y las acciones policiales.

"El crisol de esta división ideológica entre el socialismo marxista-leninista con características chinas y la democracia occidental es Hong Kong", dijo Bass. "Hong Kong será el laboratorio financiero en el experimento entre esas dos ideologías y lo que sucederá cuando llegue un punto muerto".

Aunque Bass dijo que había salido de las apuestas anteriores contra la moneda china, el renminbi, para evitar la impresión de que estaba promoviendo una línea dura en China para el beneficio personal, sí un potencial para los inversores ganen apostando contra el sistema bancario de Hong Kong. "Los bancos de Hong Kong son completamente insolventes", dijo. "Al igual que los bancos estadounidenses durante la crisis financiera, excepto que es ocho veces peor".

– Las secuelas en los EE.UU.

Si bien Bass tiene la esperanza de la crisis actual centrará a los responsables políticos estadounidenses en reformar la relación de Estados Unidos con China, sigue temiendo la disminución de la cohesión social en su país.

“Le doy a la Fed un sobresaliente alto por usar las herramientas que tuvieron una disposición para combatir este virus siniestro. Lucharon maravillosamente ", dijo, pero le preocupaba la escala de la respuesta del banco central" sobrealimentara "el crecimiento en la desigualdad de ingresos.

Desde que la Reserva Federal anuncia un nuevo compromiso enorme para comprar una amplia gama de activos a finales de marzo, los mercados de bonos y acciones se han recuperado.

“El precio de los activos va a subir. Cada persona rica que posee esos activos, se volverá más rica, y con la clase de medios teniendo que alquilar o comprar esos activos, la situación se volverá insostenible ".

¿Qué sucedería si llegamos a noviembre y los mercados bursátiles están en máximos históricos, y tenemos un desempleo del 15%, y los alimentos (los bancos) no tienen comida? Imagina este mundo. "Ese mundo de una manera mucho menor es lo que nos trajo a Donald Trump y Bernie Sanders".



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